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造纸印刷包装:自下而上精选个股 荐6股

2019-10-09 15:03:21来源:励志吧0次阅读

造纸印刷包装:自下而上精选个股 荐6股 2019-04-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点本周核心组合:合兴包装、捷昌驱动、珀莱雅、志邦家居、欧派家居、帝欧家居本周央行公布一季度金融数据和社融增量数据。 月社会融资增加2.86万亿,同比去年提升1.28万亿。截止2019年 月,社融存量208.4万亿,同比增10.7%,前值10.1%。 月M2余额189万亿元,增速升至8.6%,前值8%;M1余额54.8万亿元,增速4.6%,前值2%。此外, 月新增人民币贷款1.7万亿元,预期1.25万亿元,前值8858亿元。我们判断,一二线地产回暖为主要推动因素。建议关注定制家居投资机会及造纸板块需求抬升可能性。

造纸板块:关注板块补涨行情。供给端,由于2018Q 起造纸行业需求不振,导致各主要纸种吨盈持续低位运行,铜版纸、双胶纸、白卡纸甚至在2019年2- 月间处于负盈利水平。行业格局可能导致开工率降低,供给逐步下行。需求端,增值税减税政策落地后,有望带动下游需求逐步恢复,且市场预期4月份降准有望继续推行,带动产业链需求重新好转。成本方面,美联储 月21日决议停止加息后,人民币有望逐步形成升值趋势。由于包装纸原材料约1/ ,文化纸原材料约2/ 依赖进口,人民币升值趋势下,企业成本压力有望逐步释放。估值方面,当前造纸板块总体估值水平仅1 .8X,远低于近五年平均水平 .6X,建议关注板块潜在估值修复机会。推荐化工与造纸共振的高弹性标的华泰股份,建议关注山鹰纸业、太阳纸业。

包装板块:把握包装行业集中度提升带来的α效应及产业链再整合机遇。行业端:当前行业CR2不足 %,对标美国、澳洲高集中度格局,龙头市占率极具提升空间。但当下时点,行业痛点在于兼并收购模式难改重资产格局,导致企业在扩张过程中,资产回报率可能逐步承压。互联网模式下。我们认为行业格局有望逐步改善,依托互联网平台模式,企业有望实现线上流量红利的变现,以及对包装产业集群的价值重新整合,并以此迎来集中度提升的机遇和ROE增长的空间。推荐PSCP平台有望逐步放量,轻资产扩张模式可期的箱板瓦楞包装龙头合兴包装。此外,推荐烟标/新型烟草黑马标的集友股份。

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