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金融:看好6月底至7月中反弹窗口 荐5股

2019-10-09 16:40:59来源:励志吧0次阅读

金融:看好6月底至7月中反弹窗口 荐5股 2018-06-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

银行业最新观点:

2018年2月初以来,银行板块和大盘都出现大幅回调,目前银行股估值已经处于历史绝对低位水平。我们认为,随着月底财政投放加大,实体和股市流动性会有所好转,6月底7月初会开启一个反弹窗口。

1、6月底7月中,财政存款下放,缴税尚未进行,流动性环境改善基于历史经验,每年6月底,财政支出会带来一次性财政存款下放,数量级大概在2万亿左右。在7月中的缴税窗口开启之前,财政存款下放会同时增加银行间流动性(银行的超储)和实体流动性。这将为市场短期反弹带来实际动力。

另外,相对于二季度,一般三季度实体部门固定资产投资开始进入淡季,实体流动性需求相对减弱,也会带来实体流动性的边际改善,三季度流动性环境较二季度有所改善。

关于流动性的判断逻辑欢迎参考我们前期流动性系列报告。

2、6月市场大幅调整,市场对政策宽松转向的预期加强6月份以来,由于紧信用带来的股市流动性紧张、中美贸易摩擦、金融经济数据带来的悲观预期等原因,市场大幅调整。同时,市场对经济的悲观预期逐步转移为对政策的乐观预期。目前货币政策已经趋稳,市场的政策宽松预期在加强,这为市场短期反弹带来较好的预期环境。

、经济悲观预期充分,前期调整带来估值反弹空间当前,由于紧信用、贸易摩擦原因,市场对经济的悲观预期较大。但我们认为,得益于前期供给侧改革带来的部分产能出清,预计经济下行速度会比较慢。相对于当前银行等周期股的下跌幅度,经济的悲观预期已经充分反应,前期调整带来的估值低位也为市场带来反弹空间。

投资建议:

监管协同强化,行业资产扩张(特别是中小银行)放缓。鉴于2018年不良反弹延续趋缓态势,部分银行息差有望改善,基本面企稳回升;当前板块估值处于合理偏低区间,配置价值提升,我们维持对银行板块的买入评级。推荐弹性较大的建设银行、南京银行以及细分行业龙头招商银行、宁波银行、工商银行。

风险提示:1、金融监管执行力度超预期;2、利率波动超预期; 、经济增长超预期下滑;4、资产质量大幅恶化;5、贸易摩擦升级超预期。

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